Как заработать на акциях. Урок 11. Return on Investment (ROI). CostCo

Продолжаем серию уроков о секретах финансовых коэффициентов, которые помогают и трейдерам, и инвесторам понять, куда же выгодно вложить капитал. Сегодня герой статьи — ROI.

Определение

Принципиальное экономическое содержание Return on Investment («доходность инвестиций»), мультипликатора возврата инвестиций — он измеряет долю прибыли к единице капитальных вложений.

«Окупаемость инвестиций», «норма доходности», «отдача на инвестиции» — это все ROI. Также известен как ROR (rate of return), относится к классу кросс-коэффициентов рентабельности. Простыми словами, он рассчитывает рентабельность компании, измеряя прибыль, относящуюся к объему вложенного капитала.

ВАЖНО!

Капитал — это дорогостоящий ресурс, поэтому бизнес должен инвестировать в проект, который может обеспечить достаточную доходность, способную покрыть затраты.

Компоненты формулы ROI

Чистую прибыль традиционно берем за последние двенадцать месяцев (TTM) в ОПУ.

Инвестиции — формулировка универсальная в том смысле, что для разных контекстов дается отдельная трактовка. Обычный способ оценки задействованных денежных средств — это текущий капитал плюс долгосрочные обязательства (смотрим в балансе).

Типы ROI

Before Tax ROI (до налогообложения).
ROI after-Tax (после налогообложения — более применяемый).

Норма ROI

ROI выше средней доходности для определенного сегмента активов считается высокорентабельным.
Чем выше ROI бизнеса, тем лучше он работает.
Чем масштабней бизнес, тем больше сегментов подлежит расчету. По итогам выводится средневзвешенный ROI.
Если вы держите в портфеле акции компании, ROI которой продолжительно составляет 15–20 % годовых, это можно считать хорошей инвестицией с точки зрения индикатора рентабельности.

Пример. CostCo

Индикатор доходности можно оценивать разными способами. Мы сделаем расчет по формуле на примере мегаритейлера CostCo (#COST).

1. Net Income (ЧП) за квартал, окончившийся в августе 2020

Считаем скользящей за 12 месяцев. Поэтому нам нужны данные за последних 4 квартала.

Net Income за 12 месяцев (TTM), за период, окончившийся в августе 2020, равен:

$844 (Nov. 2019) + $931 (Feb. 2020) + $838 (May 2020) + $1389 (Aug. 2020) = $4002

2. Рассчитаем стоимость инвестированного капитала

Investments = Long Term Debt excluding current portion + Equity = $7514 + $18 705 = $26 219

3. ROI = 4002 / 26 219 * 100 % = 15,26 %

4. В динамике ROI COST растет, т.е. увеличивается доля прибыли на единицу капитальных вложений. Год назад ROI составлял 18 %

5. В сравнении с аналогами потребительского сектора COST имеет хороший стабильный ROI

Открыть счет в Gerchik & Co и начать зарабатывать на акциях компании CostCo

Недостатки ROI

ROI не учитывает сроки получения прибыли. Бизнес-проект инвестирования «законсервирован» до момента, пока не начнет приносить прибыль. Инвесторы должны оценивать возможность более раннего получения доходности с одного проекта, чтобы иметь ресурсы для последующих вложений.
В основе оценки бухгалтерская прибыль, которая зависит от различных правил учета (например, IFRS, GAAP).
Явное изменение ЧП и соответственно ROI может свидетельствовать о бухгалтерской манипуляции. В связи с этим индикаторы рентабельности предпочтительно усреднять и использовать в том случае, если горизонт инвестирования превышает несколько лет.
ROI — относительная степень и, следовательно, не учитывает объема инвестиций.
Не учитывается временная стоимость денег.
ROI отражает прошлый период и не предсказывает будущий.

Преимущества ROI

Возможность применить различные формы оценки.
Общепризнанные формулы и практика измерения в процентах.
Довольно простые вычисления.
Может быть применен к любой окупаемости инвестиций (весь бизнес или отдельные сегменты).
Полезен для бенчмаркинга.
Охватывает всю продолжительность проекта.
При вложениях с расчётом на долгосрочную прибыль ROI даст качественную оценку окупаемости будущих инвестиций.
Если цель инвестирования — дивиденды с акций и прибыль после их продажи, ROI сопоставит коэффициенты различных компаний. Это помогает собрать стабильный к колебаниям рынка инвестиционный портфель.

Выводы

Главный смысл ROI: насколько хорошо менеджмент управляет долгосрочными инвестициями, какова их отдача и является ли рост компании постепенным.

Бизнес инвестирует в проект путем финансирования из различных источников долга (долевого участия), что обязует вернуть проценты и дивиденды на капитал. Поэтому бизнес должен как минимум получить доход, необходимый для своевременных выплат сторонам капитала.

Для полноценной оценки эффективности капиталовложений с точки зрения инвестора нужно оценивать различные составляющие проекта. При формировании только одной группы индикаторов рентабельности может возникнуть риск искаженного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.

⇐ Как заработать на акциях. Урок 10. Коэффициент ROE Как заработать на акциях: статьи от финансового аналитика ⇒

Скачать резюме урока

Полезные статьи:

Энциклопедия инвестирования: о чем говорят показатели Сортино и Кальмара

Личный кабинет