Банк Японии продолжает смягчать свой контроль над долгосрочными процентными ставками, изменяя свою политику контроля доходности облигаций. Этот шаг приближает его к завершению длительного периода монетарных стимулов.
Совет Банка Японии пересмотрел свои прогнозы относительно инфляции, прогнозируя, что она будет существенно выше 2% в этом и следующем году. Это свидетельствует о нарастающей уверенности в том, что можно постепенно отойти от слишком мягкой денежно-кредитной политики.
Однако решение Банка Японии вызвало снижение иены по отношению к доллару, так как трейдеры обратили внимание на обязательство банка продолжать поддерживать свою экстремально мягкую политику, а также на прогноз, что инфляция не достигнет 2% до 2025 года.
Этот ход Банка Японии, возможно, был несколько неожиданным для рынков, которые ожидали более радикальных изменений. Как и предполагалось, банк сохранил целевую ставку -0,1% для краткосрочных процентных ставок и целевую доходность около 0% для 10-летних государственных облигаций, управляемую кривой доходности (YCC).
Важным изменением стало то, что Банк Японии теперь рассматривает уровень 1,0% как верхнюю границу для доходности, а не как жесткий предел, и перестал обязываться покупать неограниченное количество облигаций, чтобы поддерживать этот уровень.
Банк Японии отмечает, что, учитывая высокую неопределенность в экономике и финансовых рынках, важно сохранить гибкость в контроле над кривой доходности, при этом стойкая инфляция усложняет этот процесс.
Критики утверждают, что активная защита ограничений Банка Японии вносит искажения на рынке и приводит к нежелательному снижению стоимости иены. В ответ на эти опасения, банк увеличил верхний предел доходности до 1,0% с 0,5% в июле.
Рост доходности глобальных облигаций представляет вызов для Банка Японии, и доходность 10-летних японских государственных облигаций достигла нового десятилетнего максимума на уровне 0,955% вскоре после этого решения.
Хотя это изменение может уменьшить необходимость в дополнительных покупках облигаций, оно также может укрепить ожидания рынка относительно прекращения политики контроля доходности и отрицательных процентных ставок в ближайшем будущем.
Инфляция остается выше целевого показателя Банка Японии в 2% уже 18 месяцев подряд. Инфляционные ожидания усиливаются, что уменьшает реальные ставки по кредитам.
Несмотря на утверждения Уэды о сохранении сверхнизких процентных ставок, рынки уже начинают предполагать изменение монетарной политики в начале следующего года. Почти две трети экономистов, опрошенных Reuters, ожидают, что Банк Японии откажется от отрицательных процентных ставок в ближайшем будущем.
Личный кабинет
153
